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频现巨亏 上市公司风险投资须谨慎

更新时间:2021-06-11 10:19:10 点击:73

  某些上市公司如果有闲置资金,往往会另寻出路。或用于理财,或用于投资。不过,无论是理财还是投资,背后都是有风险的。A股市场就有为数不少的上市公司,因为投资频频出现巨额亏损,并最终对其业绩产生了负面影响,沪市上市公司金麒麟即是其中之一。

  日前,金麒麟发布的一则公告显示,在投资期货合约时,由于“钢材价格波动异常剧烈超出操作人员的常规判断”,导致亏损8700余万元。这一亏损额已经达到金麒麟2020年全年净利润的53.5%。金麒麟的期货投资,堪称“偷鸡不成反蚀一把米”。

  金麒麟主营业务为摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售。热轧卷板是上市公司相关产品的原材料,在产品成本中占有比较大的比重。因此,上市公司在期货市场投资热轧卷板进行套保,以对冲原材料价格上涨的风险其实也无可厚非。但问题在于,金麒麟投资热轧卷板期货合约,并非是为了套保,而是为了获取投机收益。

  作为热轧卷板原材料的采购方,要对冲其价格上涨的风险,金麒麟套保应该是做多热轧卷板才对。如此,即使热轧卷板现货出现大幅上涨,由于是做多该期货合约,不仅能够对冲价格上涨的风险,而且也有可能从中获取丰厚的收益。但是,金麒麟对冲风险反而是做空热轧卷板,这显然是值得商榷的。

  事实上,因投资期货而出现巨额亏损的上市公司大有人在。除了金麒麟外,道道全亦是其中的一个输家。道道全主营农产品粮油加工,包括菜籽油、大豆油、玉米油、葵花油以及调和油等植物油产品。为了对冲玉米、大豆等农产品价格上涨风险,2020年道道全也在期货市场进行套期保值的操作。不过,与金麒麟一样,其所谓的套保,却是在相关品种中做空,2020年玉米、大豆等农产品涨幅不俗,导致道道全的期货投资巨亏2亿元,道道全2020年净利润亏损6000万元,与期货投资巨亏是分不开的。

  首先是上市公司自身风控机制缺失。由于是保证金制度,相对于股票投资,期货投资的风险要大得多。这就要求上市公司有具体的业务部门,合理的规章制度,以及严格的操作程序与健全的风控机制。金麒麟期货投资由董事会授权董事长,其期货交易小组成员由董事长、总裁、财务负责人、供应链负责人等组成,对于大宗商品价格走势的判断主要借助于经验,感性成分居多,如此投资,无疑将自身置于巨大的风险中,而事实也正是如此。

  其次,对期货投资风险认识严重不足。期货投资属于高风险高收益的投资,要想获取高收益,就需要承担高风险。期货投资不同于股票投资,股票投资出现亏损,可以长期捂股不动,今后还有咸鱼翻身的机会。期货投资一旦遭遇爆仓,将血本无归。实际上,如果金麒麟在出现亏损后,能够及时止损的话,其亏损也不会如此之大。

  此外,风险投资存在的盲目性问题。金麒麟期货投资凸显出盲目性的一面:一是其套期保值理应以做多为主,但却反其道而行之,玩起了做空游戏。二是开仓手数较大,根据上市公司的公告,其热轧卷板开仓手数超过万手,相当于10万吨,这明显不是为了套保,而是为了投机。

  不仅如此,某些上市公司还存在主业不振投资凑的现象,意图通过投资来弥补主业。秦安股份即是如此。去年4月至6月,该上市公司通过投资期货,获利超过6000万元,占2019年净利润50%强。

  因为出现巨额亏损,金麒麟已决定在相关持仓合约平仓后不再进行期货投资,而是专心主营业务。个人以为这显然是正确的。对于上市公司而言,适度的套保并非不可行,但风险控制显然更重要;而且,即使是一家企业,做大做优做强主营业务才是根本。市场没有常胜将军,意图通过期货市场进行投机,总会有翻船的时候。正如常在河边走,哪有不湿鞋的?

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